图书简介
近年来,风险投资以其投资行为的独特性及其与高技术产业发展的特殊关联性在实践中发展迅速,伴随着这种投资行为产生的是一个新兴的资本市场形态——风险资本市场,它是成长型中小企业进行股权融资的市场,它由传统资本市场变迁而来,同时又与传统资本市场有着显著的区别。随着风险投资活动被发源地美国以外的国家所效仿,风险资本市场也在世界许多国家出现并得到了程度不同的发展,呈现出不同的特点。本书所要探寻的是在风险资本市场异彩纷呈的表象下面存在的固有规律,并在掌握这种固有规律的基础上,寻找我国风险资本市场发展的合理路径。本书系国家自然科学基金重点项目和吉林省杰出青年基金项目研究成果,研究建立在丰富的文献和史实的基础之上,对风险资本市场的理论和实践具有重要意义。
风险资本市场是一个由非正式的风险资本市场、有组织的风险资本市场和面向成长型中小企业设立的创业板市场共同组成的多层次的新兴资本市场,它的本质属性是一种提供服务的制度,因而我们将其纳入了制度变迁的研究范畴。本书将制度变迁理论引入风险资本市场生成的系统研究,对风险资本市场生成的诱因给出了制度经济学的解释。采用分工理论和交易费用理论对风险资本市场的演进逻辑进行了研究,并分析了风险资本市场体系层次化演进所带来的结果。提出了风险资本市场内部循环机制和自组织模型。对风险资本市场效率问题进行了系统的研究,提出了风险资本市场的五大功能,提出了风险资本市场效率的定义,构建了风险资本市场效率模型。建立了风险资本市场效率直接和间接评价模型,并对美国和日本风险资本市场的效率进行了比较研究。利用本书的研究结果,对我国风险资本市场的发展进行了前瞻性的分析,提出了促进我国风险资本市场有效演进的策略。
应该说,风险投资的历史并不长,即使是在传统风险投资的发源地美国,其历史也不过短短60余年的时间,比起经济学很多研究领域,比如商业发展史、农业工业经济发展史、甚至传统资本市场的发展史,风险资本市场的生成和演进研究,在时间跨度上怎么说都是短暂的。当初在定下这个论题的时候,我们并没有感觉到它的沉重。然而,当我们信心十足地踏入这段短短的历史时,我们开始惊讶于它的纷繁,也苦恼于它的年轻,由于特殊的投资对象和投资方式以及由此产生的特殊结果,这个市场涵盖了社会、技术、经济、甚至政治的内在逻辑。
近两年的思考和写作,不断地让我们一次次地感到自己的浅薄和渺小,也一次次地让自己的视野扩大一些,再扩大一些。因为这个市场的年轻,积累的历史资料太少,我们只能如考古人员一样,试图在零零星星的材料中找出发展的蛛丝马迹。也正因为它的年轻,使我们在刻画其发展规律的时候不免有些心虚,毕竟市场的长期趋势线尚未明显地形成,我们现在所能看到的只是几十年来的轨迹,这对一个市场将要展开的上百年甚至上千年的演进(如果有的话),仅仅是短短一瞬或者只是一个序幕。
所以,在这本书即将出版的时候,我们并没有感到想像的轻松,因为,在时间面前,我们的这些文字将接受最铁面无私的考验,我们期待着得到证实的喜悦,也准备着面对我们力不能及的缺陷。不管怎样,都是值得欣慰的,因为在这个市场还是在青春期的时候,忠实记录它的发展历程并进行客观的分析,对它的成长直至成熟是具有基础性意义的。
感谢中央财经大学金融系贺强教授;感谢国家科技部火炬中心赵玉海主任、科技型中小企业创新基金管理中心邝青处长,在本书的写作期间,他们为作者的研究提供了许多无私的帮助和热情的鼓励。
非常感谢承担项目研究任务的吉林大学管理学院课题组的刘晓宏博士、左红英硕士、李雪灵博士和费宇鹏博士等全体成员,感谢吉林大学管理学院赵英才教授、郭立夫教授、葛宝山教授、张少杰教授、孙裕君教授和杨杰教授,本书的创作和完善凝结着他们的智慧和汗水。
特别感谢国家自然科学基金委和吉林省科技厅对课题研究的资助。
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